在近日公布的国家安全战略中，美国总统特朗普大力强调经济发展，称经济安全就是国家安全。

“本国的经济活力、增长和繁荣，对于美国在海外的权力和影响而言，绝对是必需的……任何牺牲繁荣去换取安全的国家，最终会两样都失去，”特朗普在本周一的讲话中称。

他还强调了自己过去一年推动股市上涨和失业率下降的成绩，并谴责前任奥巴马将美国的海外建设置于本土经济发展之上。

美国经济目前的确发展良好。企业信心高涨、就业岗位充足。上个月美国新增非农就业岗位22.8万，失业率降至十多年来最低水平的4.1%。更多的劳动年龄人口进入就业市场，工人实际薪资水平增加。

不过这并非都是特朗普的成就。实际上，他接任时的运气非常之好。虽然市场自他当选以来上涨了25%，但自2009年以来更是累计涨了195%。奥巴马时期，失业率由最高的10%降至4.7%，特朗普上任后再降至4.1%。

也有人因此提出警告称，美国股市现在估值过高，非常危险；经济也已经连续扩张101个月，很可能已经接近尽头。对此分析人士指出，短期内美国经济并没有什么重大危险，2018年也不会出现经济过热。

《经济学人》的报道认为，美国经济强劲，其中有一部分是全球经济扩张的反映。

美国并不是眼下唯一一个发展势头良好的国家。过去一年，欧洲、亚洲和美洲很多国家都实现了经济扩张，欧元区的GDP增速也达到了2.5%上下。而美国之所以引人注目，主要是因为该国现在处于周期中的位置。如果2018年美国经济继续增长，那么此轮扩张将成为该国有史以来持续时间第二长的。

当然这里面存在风险。随着商业周期的成熟，由于就业市场存在瓶颈，出现经济过热的几率将增加。美联储也有可能过度收紧货币政策，以防经济过热。此外，经济增长持续的时间越长，金融失衡可能就越严重，比如债务过高或资产价格泡沫等。

经济过热？

但眼下并没有什么迹象显示，2018年美国经济将会过热，因为自今年春季以来，美国的通胀率就一直低于预期。

美联储最看重的通胀指标核心个人消费支出价格指数(PCE)在截至10月份的一年中增幅只有1.6%，离美联储设定的2%的目标还有一定距离。

而且，薪资水平也没有反映出劳动力市场的强劲。虽然第三季度生产工人（蓝领工人）的薪水年化增速达3.8%，但专业人士（白领工人）的薪资增速反而放缓了。整体而言，薪资增长了约2.5%，增速并不比两年前高。

一个可能的原因是，低失业率转化为通货膨胀需要一定时间。另外，单个因素也可能扭曲数据。美联储主席耶伦就曾认为年初时手机公司的价格战对通胀数据造成了影响。也有人指出，“亚马逊效应”——零售商之间的残酷价格战影响了价格水平。

经济学家们预计，薪资水平还要上涨许多，才能使通胀成为真正令人担忧的问题。

还有分析人士认为，现在特朗普税改并不是好时候，可能导致经济过热。因为目前美国经济发展强劲，失业率非常低，经济基本面也很健康，这个时候减税有可能导致经济增长过快，推高通胀水平，迫使美联储加快升息步伐。

但经济学家们对未来几年的经济预期并未因税改发生重大改变。尽管特朗普政府预计，去监管和减税措施将推动GDP增速至3%左右，远高于近几年2%的平均水平，但专家们认为，随着经济接近充分就业，实现这一点需要生产力水平的大幅提升。

美联储过度收紧？

除此之外，美联储委员会的成员明年将发生重大变化，这也引发了对货币政策偏向鹰派的担忧。

在耶伦明年3月离任后，美联储的7个理事职位中将出现3个空缺，特朗普将拥有前所未有的机会重塑美联储。特朗普此前提名了康奈尔大学教授古德弗兰德(Marvin Goodfriend)担任美联储理事，古德弗兰德曾多次呼吁更高利率。

而4名现在拥有投票权的储备银行行长中，有3名鸽派成员将在明年1月被轮换。鸽派的纽约联储行长杜德利也计划在2018年退休。美国联邦公开市场委员会由12名成员组成，除了7名理事和纽约储备银行行长，剩下的4个席位每年在11位储备银行行长中轮换。

即将出现的新同事或将对新任美联储主席鲍威尔延续耶伦的政策带来挑战。

不过至少到目前为止，美联储的货币收紧政策，包括最近加息25个基点的决定，都被认为是合适的。鲍威尔也清楚地表明了他的政策主张：逐渐加息、稳步缩表，并且预计美国经济将很快达到美联储2%的通胀目标。

分析人士还认为，近年来决策者一直谨慎有余，而非不足。这也是为何金融危机后全面复苏耗时如此之长，通胀率如此之低的原因之一。他们认为，决策者更可能在谨慎方面犯错，而非在允许经济过热方面。

部分经济学家甚至表示了对明年美联储政策过度鸽派的担忧。在最近一次政策会议中，美联储将对2018年的经济预期从2.1%调高至了2.5%，但却依然维持了加息三次的预期不变。

“经济预测进行了修正，而利率路径点阵图没有，这两者并不相符，”德意志银行驻纽约首席国际经济学家Torsten Slok对彭博社说，“点阵图显示的（加息）次数本应增加。”

股市泡沫？

至于金融失衡，小范围的杠杆过高是存在的。但正如耶伦所说，目前并未发现可能导致价格下跌、进而对整体经济造成冲击的信贷或杠杆增长。

耶伦还表示，虽然资产价格水平升高了，即市盈率等股票指标处于历史高位，“但价格高并不一定意味着是被高估”，“经济学家们也不太清楚正确的估值应该是多少”。

明年拥有投票权的旧金山联储行长威廉姆斯(John Williams)近期在接受《华尔街日报》采访时表示：“这一年即将结束，我们正以非常好的势头进入2018年。目前经济运转良好，在我看来，就扩张的持续性而言这是个非常好的迹象。”

“随着经济改善，我们也会将利率提升至正常水平，降低经济过热的风险，同时也减少市场过热的风险。”威廉姆斯还认为，虽然目前资本市场“非常强劲”，但并不是泡沫水平。